「今儲かってるから正しい？」EV嫌いおじさんが、トヨタの首を絞めている。｜トヨタ中間決算

「トヨタ、好決算」。でも増益の主因は円安で、為替を除くと上期は1,950億円の減益でした。そして決算資料の21ページには、中国で売るEVを中国人のチーフエンジニアと中国の部品で作り、その学びをアジアに広げる、と書いてあります。 トヨタはEVを、本拠地の日本では学べず、中国で学んでいる。そこへ追い込んだのは誰なのか。2026年11月5日発表の中間決算を読みます。 無料メルマガ Andy's Weekly（週1・欧州と日本のモビリティの見立て）：https://andykondo.substack.com モビリティ産業ニュースレター Andy's Mobility Signals（火曜・金曜の週2回）：https://andykondo.jp/briefing.html 上期（4〜9月）の営業利益は2兆1,911億円で、前の年より9.2%の増益。通期の見通しは5,000億円の上方修正。株価は翌日に1割以上上がりました。けれど、為替だけで6,850億円のプラスがあり、7〜9月の為替などを除いた増益は100億円にとどまります。営業利益率は2年前のピーク11.9%から、今期見通しの7.3%へ下がっています。 決算資料が書く中国の戦い方は「中国人RCE（企画から開発まで全責任を持つチーフエンジニア）による開発」「国籍・トヨタグループを問わず部品・技術を採用」。アジアでは新しいマルチパスウェイ・プラットフォームで「中国の学びを日系サプライヤー含めアジアに横展開」。中国で売れているトヨタのEV bZ3Xは、部品の65%が中国のサプライヤーで、運転支援の頭脳は中国のMomentaです。 自動運転、AI、ソフトウェアで価値が決まる次の世代のクルマの土台はEVです。Waymoも、Pony.aiもロボタクシーをEVに一本化し、トヨタがWaymoに出す車もEVのbZ4Xでした。その土台を、トヨタは日本で育てられていない。新車に占めるEVの比率は、EUが22.7%（2026年1〜9月）、中国は新エネ車で67%（9月）、韓国13.1%（2025年）に対し、日本は1.6%（2025年）です。 「今儲かっているから正しい」と言い続けた声と、EVを拒んだ日本の市場が、トヨタの未来の可能性を狭めていないか。マルチパスウェイは最初は正解だった。でも、やめどきを誤った。そう考える理由を話します。 ■ チャプター 00:00 トヨタ中間決算：増益・上方修正・株価1割高 01:05 増益の主因は円安。為替を除けば上期は減益 01:43 決算資料21ページ：中国で売るEVは中国人エンジニアと中国の部品で 02:24 前提：EVは自動運転・AI・SDVの土台 03:36 トヨタ×Waymoのロボタクシーも、EVのbZ4X 04:32 トヨタを追い込んだのは誰か 05:26 トヨタが嫌いだから言うのではない 06:09 トヨタ自身の言葉：中国の戦い方「With China, For China」 07:54 22ページ：中国の学びをアジアへ横展開 08:48 マルチパスウェイ・プラットフォームは商品力の足枷では 11:41 CES 2026の展示：中国で売るトヨタのEV bZ3X 13:02 中国のbZ3Xの1か月＝日本のbZ4Xの半年 13:50 BYDは自国の巨大なEV市場で鍛えられた 15:12 皮肉：中国を一番嫌うのは、トヨタを一番応援する人たち 16:53 日本はEV後進国になった 18:09 去年10月と今年4月の動画で言ってきたこと 19:54 空気をつくったトップの発言（2020年・2024年） 21:43 寄せられた批判「今儲かっているから正しい」 22:49 今日の利益は過去の判断、未来の利益は今日の投資 25:22 決算の数字：7〜9月、為替を除いた増益は100億円 26:18 営業利益率 11.9%→7.3% 27:42 利益率を下げた主因は関税と資材高 28:48 「HEV1千万台の上に、EVは実需ベースで上乗せ」 30:10 稼ぎ頭のアジアにも中国勢 31:41 自動運転はハイブリッドでもできる。でも 33:12 Waymoのパネル：EVを選ぶ理由 33:48 トヨタ×Waymo：車はbZ4X 35:21 レクサスLF-ZCの開発中止と、自動運転のない将来像 36:48 マルチパスウェイは最初は正解だった 37:45 反論：EV先行組は儲かっていない／米国はハイブリッド 38:19 やめどきを誤った 39:27 トヨタをそこへ追い込んだのは誰か 40:03 なぜ日本市場だけ新しいものを拒むのか 42:07 Andy's Mobility Signals と関連動画 ■ 関連する動画 ▼ EV否定が日本メーカーを潰す。未来の芽を摘む保守的な消費者という足枷（2025年10月）    • EV否定が日本メーカーを潰す。未来の芽を摘む保守的な消費者という足枷   ▼ 今のEV否定が30年後のトヨタを殺す——マルチパスウェイという欺瞞（2026年4月）    • 今のEV否定が30年後のトヨタを殺す——マルチパスウェイという欺瞞   ▼ なぜ自動運転は「EV一択」なのか？トヨタのハイブリッドすら排除される3つの残酷な条件    • なぜ自動運転は「EV一択」なのか？トヨタのハイブリッドすら排除される3つの残酷な条件   ▼ タクシー車両シェア9割のトヨタが動かないから、日本のロボタクシーは始まらない    • タクシー車両シェア9割のトヨタが動かないから、日本のロボタクシーは始まらない   ▼ NHKスペシャル「インサイド・トヨタ」を見て｜これでは、世界に勝てない    • NHKスペシャル「インサイド・トヨタ」を見て｜これでは、世界に勝てない   ▼ トヨタの自動運転、2028年市販化。自動運転AIの内製っていうけど…本当にできるの？    • トヨタの自動運転、2028年市販化。自動運転AIの内製っていうけど…本当にできるの？   ■ 補足と訂正 事実と僕の見立ては分けて話しているつもりですが、勢いで言い過ぎたところを補足します。 ・13:58 「9月の数字で67%が電気自動車」：67%は、EVとプラグインハイブリッドなどを合わせた新エネルギー車の比率です（中国の乗用車小売・2026年9月） ・15:59 「bZ4Xを都内で走らせる」：10月30日のトヨタとWaymoの発表は「2027年に日本で初期運行（試験・検証を含む）」までです。bZ4Xを東京で使うか、一般の人がいつ・どこで乗れるかは、まだ発表されていません ・17:06 ドイツ：2026年9月のEV（BEV）比率は34.5%で、過去最高です（ドイツ連邦自動車庁KBA）。「37〜38%」と言いましたが、正しくは34.5%です ・18:36〜19:50 「中国に任せないと進まない、と資料で言っている」：決算資料の文言そのものは、中国では「中国人RCEによる開発」「国籍・トヨタグループを問わず、部品・技術を採用」（p21）、アジアでは「中国の学びを日系サプライヤー含めアジアに横展開」（p22）です。「中国に任せないと進まない」は、そこから僕が読み取ったことです ・27:04 上方修正の中身：決算資料では諸経費の改善が中心です（p31）。「関税の前提の見直し」と「開発プロジェクトを止めた効果」という内訳は、報道によるものです ・35:44 トヨタ自前のレベル4「2032年が目標」：トヨタの正式発表ではなく、報道です ・35:57 「他社の頭脳を載せる車を作るだけの工場になる、と言っちゃっている」：トヨタがそう言ったのではなく、僕の見立てです ・42:20 Andy's Mobility Signals は火曜と金曜の週2回です ■ 主な出典 ・トヨタ自動車 2027年3月期 第2四半期決算説明資料・決算短信（2026-11-05）p5〜p37 ・中国の新エネ車比率：CPCA（乗用車市場信息聯席会）の集計 ・EUのEV比率：ACEA（2026年1〜9月）／ドイツ：KBA（2026年9月）／米国：EIA（2026年7〜9月）／韓国：2025年の業界集計 ・日本のEV比率：2025年の業界団体集計（軽EVを含む）／bZ4Xの販売：自販連の車名別 ・bZ3X：CarNewsChina、Electrek ・インドネシア：Gasgoo（2026年9月）／タイ：2026年1〜3月の販売統計 ・豊田章男氏の発言：2020年12月の自工会会見（Car Watch）、2024年1月の講演（Bloomberg ほか） ・Waymoのパネル：CES 2026（筆者撮影） ・コメントの引用：2026年4月の動画に寄せられた公開コメント（投稿者名は伏せています） ■ Andy Kondo｜イノベーションアナリスト 世界の展示会や企業の現場を継続取材し、技術と産業の変化をお伝えしています。 公式サイト：https://www.andykondo.jp note：https://note.com/andykondo 無料メルマガ Andy's Weekly：https://andykondo.substack.com モビリティ産業ニュースレター Andy's Mobility Signals：https://andykondo.jp/briefing.html #トヨタ #決算 #EV #マルチパスウェイ #中国EV #自動運転 #Waymo #bZ3X